評價方式最常見的就是本益比，
但是本益比裡所代表的稅後盈餘並不一定是真實的錢錢，
於是就來利用每間公司實際發給股東的股利來衡量一間公司的價值。
我們知道每股盈餘EPS，每年會拿一定比例 (配息率) 來配發股利，剩下的部分就是保留盈餘，
在下一個年度，保留盈餘就換變成股東權益 (淨值)。
以此不斷的保有每股盈餘EPS及保留盈餘，使得股東權益 (淨值) 不斷成長。
此算法中，常見的是認為長期投資的無限期持有去計算，
但是一間好的公司，8年 (兩個景氣循環) 持續成長已經非常厲害了。
所以我們以持有8年的股利、8年後的預估價格，來計算合理價格 :
如何預估股利成長率呢?
第一年股利成長率 = 最新股利 * (1+ 股利成長率)
第二年股利成長率 = 最新股利 * (1+ 股利成長率)^2
以此類推...
如何預估第8年價格呢?
第8年價格 = 預期八年後的EPS * min( 8年平均本益比 , 12 )
= 現在的EPS * (1+盈餘成長率)^8 * min( 8年平均本益比 , 12 )
股利成長率 = 盈餘成長率 = ROE * (1-現金股利發放率)
ROE = 過去20季的 近四季ROE 平均
如何估計折現率R?
我們會由資本資產定價模型CAPM推論折現率，
這個模型認為一個適當的預期報酬，應該等於無風險溢酬，再加上承擔股票風險所獲得的超額報酬。
R = Rf + Beta * ( Rm-Rf )
Rf 為無風險溢酬，通常以美國10年期公債殖利率計算，約為1.5%；台股約取1%
Beta 為股票相對於市場的共變異數除以市場相對於均值變化的變異數
Rm 為市場投資人對於股票市場預期得到的報酬，約為10%
以中華豆腐來看，一年Beta為 0.26，R= 1%+0.26 * (10%-1%)= 3.34%
有時，因為預期穩定股的報酬，希望至少為15%較為安全，所以也會以15%代入試算入場價。
紅字未完待續
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